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      寧德時代大手筆投資 只是提供了適合自己的一種“解決方案”

      2020-08-14 14:01:11    來源:證券日報

      一葉知秋。透過上市公司信息披露,很多的產業整合發展脈絡、資本市場服務細節可以被生動展現。

      8月11日晚間,寧德時代披露,為契合公司業務長期發展需求,推進全球化戰略布局,保障行業關鍵資源的供應,公司擬圍繞主業,以證券投資方式對境內外產業鏈上下游優質上市企業進行投資,投資總額不超過2019年末經審計凈資產的50%,即不超過190.67億元,有效期限12個月。

      筆者注意到,寧德時代官宣投資消息48小時內,投資者已經通過深交所互動平臺給寧德時代“薦股”10只,比較有趣的是,寧德時代此前在資本市場為更多投資者所熟悉,也是因為其是特斯拉概念股。筆者認為,寧德時代的大手筆投資,從細節處提示了資本市場對于中國產業整合的三大支撐力。

      首先,寧德時代等企業產業整合的“并購力”,部分來自資本市場。

      就寧德時代個案而言,有一組數據對比值得關注。寧德時代上市之前凈資產不足265億元(2017年年底),但是兩年多的時間后,已經可以拿出最高約191億元投資產業鏈上下游的境內外上市公司。兩年時間,該公司凈資產共計增加了約45%,這是如何達成的?

      答案或者說至少是一部分答案,可以在資本市場來找尋。雖然寧德時代的并購資金并非來自募集資金,但是企業的成長離不開資本市場的支持。

      在2018年年報中,寧德時代表示,年內完成了A股首次公開發行并在創業板掛牌上市,由此提升了品牌影響力、公信力,豐富了資本市場融資渠道,完善了員工長效激勵機制,首發募集資金的到位也為公司進一步提升研發、生產能力提供支持。此外,2020年,寧德時代為上馬新產能已經在籌劃非公開發行。

      事實上,在資本市場,與寧德時代一樣快速成長甚至上市不久即展現“并購力”的優秀企業還有很多。因為,資本市場為其破除了發展資金不足的桎梏,提供了大手筆研發投入的可能,所以,上市公司也擁有了“超常成長”的可能。

      其次,寧德時代投資計劃,印證資本市場對提升產業鏈、供應鏈整合效力的“支撐力”。

      在寧德時代投資消息落地之后,有部分市場聲音認為“寧德時代是A股上市公司炒股之最”,筆者認為,這種觀點低估了“寧德時代式投資”的產業整合力。

      雖然從寧德時代的投資方式來看,是“證券投資”,但是從投資標的來看,是“產業鏈上下游優質上市企業”。寧德時代投資的看點不在于投資本身,而是資本市場能夠為中國產業整合貢獻更大的力量。

      無論是寧德時代還是其他上市公司,進行產業并購的風險點和難點都很多,而最大的問題就是被并購主體財務報表的真實性和股權的可獲得性。而資本市場則“恰好”可以為上述問題提供最優解決方案。此外,雖然寧德時代是以自有或自籌資金來進行本次投資,但對于其他上市公司的產業并購而言,資本市場還有著融資服務功能,并購的達成可能顯然也會提升。

      第三,寧德時代公告細節,解釋中國產業發展突破“卡脖子”技術迫在眉睫,資本市場則能夠為此提供“樞紐力”。

      在寧德時代的公告中,有一個細節值得注意——“境外投資總額不超過25億美元”。從這個表態來看,境外投資在該公司的預算中預留了比較高的上限,如果總投資規模和境外投資規模均按照方案的極值進行,則境外投資占比超過九成。

      在投資公告中,寧德時代坦言,“新能源汽車及儲能行業產業鏈仍存在配套設施不完善、關鍵資源供應不足等短板,可能制約行業長期發展”。因此,寧德時代投資的目的在于進一步加強產業鏈合作及協同,提高資源利用效率,提升公司市場競爭力。

      筆者認為,面對如今復雜多變的國內外經濟形勢以及疫情影響,全球產業鏈、供應鏈循環也存在不穩定、不確定性因素,中國產能確實需要未雨綢繆,通過技術創新、并購重組、合作協同等多種方式提前布局,突破“卡脖子”技術、掌握關鍵性資源。而資本市場正是中國產能提前布局的樞紐。

      一方面,在我國多層次資本市場體系中,科創板、創業板、新三板均重點服務科技創新型企業直接融資;另一方面,資本市場為境外注冊主體公司A股上市提供了開放、包容的環境,能夠促成中國投資者與境外公司的投融資對接,對于中國產能與全球產業鏈、供應鏈的整合協同也有著顯著的推進作用。

      筆者認為,產業整合方式當然多種多樣,寧德時代只是提供了適合自己的一種“解決方案”。不過,對于伴隨中國經濟發展、在產業結構優化中不斷成長的“寧德時代們”而言,資本市場無疑是其最具共性的支撐!張歆

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